Дефолт

что говорит путин о дефолте

Определение и виды дефолта.

Академическое определение термина «дефолт» (от англ. default – невыполнение обязанностей) претерпело существенные изменения за последние 10-15 лет.

Изначально он относился к сфере эмиссии и обращения государственных и корпоративных облигаций и означал осознанный отказ эмитента от исполнения обязательств по уплате процентов и суммы займа.

Новая финансовая история расширила значение термина.

События августа 1998 года в России, проверившие на прочность банковскую систему, а заодно и психику тогдашнего среднего класса, скорректировали сугубо финансовое значение термина на следующее.

В широком определении этот термин стал обозначать отказ правительства следовать ранее принятым безусловным обязательствам – в первую очередь, исполнять платежи по государственным займам, во вторую – исполнять прочие (дипломатические, торговые) соглашения и договоры.

Таким образом, причиной дефолта является силовое или вынужденное политическое решение с финансовой подоплекой. Дефолту всегда предшествуют обстоятельства экономического или политического кризиса.

Мгновенным эффектом от дефолта «первого уровня», т.е. государственного, являются последующие за ним отказы кредитно-денежных организаций страны платить по эмитированным ценным бумагам и исполнять свои прочие обязанности – например, выплачивать проценты по вкладам.

На макроуровне процесс сопровождается ростом инфляции, девальвацией, иногда для упрощения расчетов власти проводят деноминацию.

Этот набор «спецэффектов» уже знаком россиянам по событиям второй половины 1998 года. С учетом исторического опыта этого времени революцию 1917 года можно было бы тоже назвать дефолтом.

Термин «дефолт» применяется на любом уровне экономических отношений.

Существующие виды дефолта – технический, корпоративный, заемщика – уточняются термином-приставкой.

Так, «технический» дефолт видоизменяет понятие включением в него причины — срабатывания операционных рисков (это все, что связано со сбоями платежных систем, ошибками персонала, влекущими неисполнение операций в срок).

Технический дефолт возникает вопреки воле эмитента ввиду отсутствия возможностей для оплаты, в дальнейшем прецедент подлежит урегулированию согласно соглашению сторон.

Корпоративный дефолт означает невозможность выплат корпорацией-эмитентом.

Дефолт заемщика спускает значение на уровень экономических отношений физических лиц — это отказ заемщика от очередных выплат, например, по кредиту.

Возможности избежать дефолта.

С повышением уровня дефолта он оказывает все увеличивающиеся последствия. Один только намек на возможность дефолта на уровне государства мгновенно портит его международную репутацию перед инвесторами и заставляет их выводить капиталы.

До недавнего времени считалось, что кредитные рейтинги, которые рассчитывает и присваивает эмиссионным обязательствам «большая тройка» рейтинговых агентств Standard&Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings, в полной мере отражают вероятность дефолта эмитента.

Рейтинги, имеющие вид буквенно-цифровых обозначений, сообщают инвестору о вероятности дефолта. Например, ААА по версии S&P’s означает минимальный риск дефолта, а D – высокий.

Однако после банкротства ведущих игроков ипотечного рынка Bearn Sterns, Fannie Mae и Freddy Mac, работавших с облигациями наивысшей степени надежности (AAA), доверие к системе

рейтингов покачнулось.

Более того, недавнее снижение рейтинга России на фоне незыблемого ААА государственных облигаций рецессирующей Америки вызывает недоумение инвесторов и наводит на мысли о двойных стандартах – ведь хозяева агентств базируются на территории США.

Конечно, последние пласты финансовых знаний содержат кое-какие рекомендации по хеджированию (страхованию) подобных рисков. Но полностью устранить вероятность дефолта невозможно.

Будет ли дефолт в России?

В новых экономических условиях, отличных от тех, что имелись 10 лет назад, вероятность дефолта в разы ниже. Однако главная составляющая решения о дефолте – политическая.

Если власть осознает последствия очередного дефолта, она любыми способами должна пытаться его избежать.

Последствия государственного дефолта могут быть такими:

1. Окончательная потеря доверия среднего класса. Сейчас его представляют 25-40-летние – те, кто не боится класть на депозит собственные средства.

После дефолта 1998 года государство потеряло доверие тогдашнего среднего класса – сейчас это люди 40-70 лет, утратившие доверие к банковским организациям из-за пережитой потери средств.

Если к этой «потерянной» категории граждан присоединить новых представителей среднего класса, то в будущем банковская система сожмется в отсутствие потребителей ее услуг.

С учетом демографической проблемы, новым средним классом с отсутствием негативного опыта доверения собственных накоплений станут сегодняшние подростки.

Но проблема в том, что как граждане среднего класса с соответствующими доходами, способными аккумулировать более-менее ощутимый процент по вкладу, они оформятся в лучшем случае через 10-15 лет.

2. Эффект «домино» — отказ от выполнения обязательств большинством участников рынка ценных бумаг и фондового рынка. Коллапс российской банковской системы. Активизация криминального института банкротства с мгновенным выводом капиталов в оффшоры.

Выбор в пользу банкротства более вероятен, нежели предпочтение варианта реструктуризации долгов. Попытки реструктуризации долгов корпорациями уже начались, но и они не помогут компаниям третьего эшелона заплатить своим инвесторам уже после Нового года.

3. Резкое снижение уровня жизни населения в условиях мирового кризиса и череды локальных дефолтов.

4. Социальная напряженность, переходящая в политические беспорядки, рост преступности, возможная смена власти из-за недовольства населения происходящим.

Учитывая содержание последнего пункта, нынешняя команда должна сделать все, чтобы не допустить дефолта.

Картина возможного дефолта была бы полностью упаднической, если бы не одно обстоятельство.

По сравнению с объемом совокупного долга России наших запасов пока с лихвой хватает, чтобы отодвинуть угрозу дефолта на несколько лет.

Сумма внешнего государственного долга измеряется суммой 40 млрд. долларов, внешний долг российских корпораций не выходит за пределы 450 млрд. долларов.

Эти суммы «по плечу» российской экономике даже при условии пессимистического развития событий.

А при условии грамотных и своевременных регулирующих мер вероятность дефолта может быть сведена к нулю.

Дефолт: 48 комментариев

Татьяна.

Источник: mirkrizis.ru

Категория: Финансы

Похожие статьи: